（来源：盈科国际资本）

　　7月19日，港交所披露，奥动新能源股份有限公司已递交主板上市申请，招银国际为独家保荐人。若成功挂牌，公司将斩获港股“换电第一股”头衔。

　　奥动新能源的背后，是知名企业家蔡东青。蔡东青早年靠玩具创业，打造出《喜羊羊与灰太狼》等爆款动漫IP，创办的奥飞娱乐早已登陆深交所，被誉为“中国动漫玩具第一股”。2016年，蔡东青跨界布局新能源赛道，与换电技术专家张建平联合创立奥动新能源，入局新能源汽车换电领域。

　　成立至今，奥动新能源累计融资约35亿元，投资方阵容雄厚，涵盖蔚来资本、中国石化旗下基金等知名机构。IPO前，蔡东青合计持股40.1%，为公司控股股东；张建平持股13.24%，蔚来资本、广金凯得分别持股5.53%、5.2%。

　　业绩层面，公司正经历转型阵痛，营收持续收缩。2023至2025年，公司营收从11.55亿元降至6.77亿元，连续两年下滑，2024年、2025年同比降幅分别达19.8%、26.9%，直至2026年前四个月，营收微增至2.35亿元，小幅回暖。

　　营收下滑核心原因是业务结构迭代升级。此前换电设备销售是公司核心收入支柱，2022年该业务营收占比超六成，但受车企电池规格不统一、行业标准割裂、定制成本偏高影响，设备销售业务持续萎缩。与此同时，公司加速向换电服务商转型，自有换电站服务快速崛起，成为新的营收主力。

　　随着转型推进，公司亏损态势持续改善。2023至2025年，公司净亏损从6.55亿元收窄至3.07亿元，三年降幅超53%；2026年前四月亏损9143万元，同比再降11.5%。2026年前四月公司首度实现毛利转正，录得412万元毛利及正向经营现金流，但招股书坦言，2026年全年仍将维持净亏损状态。此外，自有换电站成本偏高导致公司长期存在毛损问题，商业模式尚未完全实现自主造血。

　　业务布局上，公司持续推进轻资产转型，大幅缩减重资产自有站点。2023年末至2026年4月，自有换电站从321座减至214座，第三方合作站点从231座增至317座。目前平台累计连接531座换电站，服务超13万辆注册车辆，管理电池超16万块。

　　技术与合作层面，奥动新能源具备较强行业竞争力。公司手握超2300项授权专利，参与制定76项行业标准，20秒极速换电技术行业领先，还持有全球首张换电系统CE证书，可布局电网调峰调频业务。目前已与一汽、上汽、广汽等16家主流车企合作，落地超30款换电车型，2025年换电运营收入位列国内行业第三。

　　行业竞争压力同样显著，蔚来自建数千座换电站形成生态闭环，宁德时代也携标准化方案入局。作为独立第三方服务商，奥动新能源虽合作车企广泛，但绑定深度不足。

　　本次IPO募资主要用于三大方向：迭代优化换电技术、推进无人化及电网协同技术研发；拓展市场、提升服务运营能力；补充产业链布局、开展战略投资并购，剩余资金用作日常经营。能否凭借转型突破行业困境、成功登陆港股，成为市场关注的焦点。