（来源：独角君 独角兽IPO）

　　独角兽IPO

　　奥动新能源的业务主要分为两大板块：换电运营解决方案和自有换电站换电服务。

　　本文为独角兽IPO编辑撰写

　　作者 | 独角君

　　2026年7月19日晚间，港交所官网显示，奥动新能源股份有限公司（以下简称“奥动新能源”）再度递交了上市申请材料。此前，公司于2025年12月12日首次向港交所递交招股书，但因满6个月有效期，于2026年6月12日失效。

　　此次为奥动新能源第二次递表，独家保荐人仍为招银国际。若上市成功，奥动新能源将成为“港股换电第一股”。

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　　主营业务

　　奥动新能源成立于2016年6月，由蔡东青与张建平共同创办，公司致力于建立覆盖换电生态系统的全面产品和服务组合。公司的换电业务渊源可追溯至更早——其全资子公司上海电巴自2000年起便开始探索换电技术，2009年即开始兴建换电站及制造换电模块，是国内最早涉足换电领域的企业之一。

　　根据灼识咨询的资料，按2024年换电站运营服务产生的收入计算，奥动新能源是中国最大的独立第三方换电解决方案提供商。而根据2026年7月的最新数据，按2025年换电站运营服务产生的收入计，奥动新能源在中国排名第三。

　　奥动新能源的业务主要分为两大板块：换电运营解决方案和自有换电站换电服务。

　　换电运营解决方案业务可进一步拆解为设备销售、换电运营服务及其他。其中，设备销售业务主要包括换电站和换电模块的销售；换电运营服务业务则是利用自主研发的智慧能源服务平台，为换电站提供专业运营服务。公司向经营或计划经营换电业务的客户出售换电站及换电组件，同时为换电站拥有人提供运营管理服务。

　　自有换电站换电服务业务，则是公司通过自行经营的换电站，为司机及其车辆提供换电服务并产生收入。

　　在技术层面，奥动新能源凭借自主研发的卡扣式底盘换电技术，实现了行业领先的换电效率——乘用车最快20秒完成换电，轻卡最快30秒，重卡最快40秒。公司累计获得超2300项中国授权专利，参与制定76项行业标准。

　　在智慧能源服务平台方面，公司通过自主研发的平台，将电动汽车、换电站及电池的连接及管理数字化。截至2025年6月30日，奥动新能源通过267个自有站点、向62个第三方站点提供的运营服务以及向192个第三方站点提供的独立平台服务，提供换电服务。在平台注册的电动汽车超过13万辆，公司追踪管理超过16万块电池。根据平台数据，2022年、2023年、2024年及2025年上半年，连接公司平台的站点平均每日完成换电服务次数分别达到120次、164次、190次及206次。

　　在市场布局方面，奥动新能源已覆盖北京、上海、广州、厦门、海口、三亚、重庆、合肥、郑州、长春、南京、武汉、杭州、昆明、张家口、兰州等全国60座城市，投运超过800座换电站（含在建）。公司已与一汽、东风、长安、上汽、北汽、广汽、东风日产、合众等超16家主流整车企业开展合作，共同开发超30款换电车型，为其提供多品牌车型共享换电服务。

　　自2021年起，奥动新能源以开放多元的合作模式，携手能源巨头、地方城投、交运企业、汽车经销商等近百家合作伙伴，在广州、深圳、南京、合肥、东莞等地以区域合资模式，加速出租车、网约车、公务车等换电应用实践。2021年5月，公司宣布与中国石化合作，借助中石化网络拓展换电站布局；同年11月又与英国石油签署合资协议，为海外市场拓展奠定基础。

　　值得关注的是，奥动新能源正在经历一场深刻的战略转型——从“换电设备销售商”向“换电服务运营商”转变。

　　从收入结构的变化可以清晰看到这一趋势。2022年，设备销售业务收入为7.31亿元，占营收比例高达66.9%，是公司的主力创收业务。但到2023年和2024年，该业务收入分别降至5.19亿元和2.68亿元，营收占比分别降至44.9%和28.9%。到了2025年上半年，设备销售业务收入同比暴跌60.35%至5549.2万元，营收占比锐减至17.1%。

　　与此同时，自有换电站换电服务业务收入占比一路飙升。2022年至2024年及2025年上半年，该业务收入分别为3.21亿元、5.29亿元、5.47亿元和2.26亿元，占营收的比例分别为29.0%、45.8%、59.0%和69.8%，成为新的营收支柱。

　　奥动新能源在招股书中坦言：“不再主要依赖销售换电站，而是预期通过自有换电站运营，以及为客户提供日常运营管理维护、平台服务等增值服务来扩展营收基础。此转型将使我们得以释放经常性服务收入、提升资本效率并降低固定成本负担，对改善利润率及支持未来扩张至关重要。”

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　　 公司业绩

　　奥动新能源的营收呈现出“微增后连续下滑且跌幅扩大”的态势。

　　2022年至2024年，公司收入分别为11.06亿元、11.55亿元、9.26亿元。其中2023年同比微增4.43%，但2024年较上年同期下降19.8%。2025年全年营收进一步下滑至6.77亿元，较2024年又下滑26.9%。

　　2025年上半年，公司实现收入3.24亿元，同比大幅下降31.71%。2026年前4个月，公司营收为2.35亿元。

　　虽然营收持续下滑，但公司的净亏损幅度整体呈收窄趋势。

　　2022年至2024年，公司年内亏损分别为7.85亿元、6.55亿元、4.19亿元。2025年上半年，期内亏损为1.57亿元，较上年同期的2.83亿元有所收窄。2025年全年期内亏损为3.07亿元。

　　2026年前4个月，公司期内亏损为9143万元。

　　从2022年至2025年上半年，奥动新能源累计净亏损已超过20亿元。若从2022年至2025年全年计算，累计亏损约为21.66亿元。

　　在毛利率方面，公司持续处于毛亏损状态。2022年毛损率为15.7%，2023年为3.4%，2024年为3.7%。2025年上半年毛损率扩大至8.9%，上年同期为3.3%。2025年全年毛亏损为3389万元，毛亏损率为5%。2026年前4个月，公司毛利为412万元。

　　经营亏损方面，2023年、2024年、2025年经营亏损分别为3.3亿元、2.58亿元、2.8亿元，运营亏损率分别为28.6%、27.8%、41.4%。2026年前4个月经营亏损为7799万元，经营亏损率为33.2%。

　　现金流方面，公司面临较大压力。截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物余额为4.38亿元。到2026年4月30日，这一数字已降至3亿元。公司经营活动现金流也已由正转负。

　　有分析指出，若剔除外部融资因素，现有资金储备仅能覆盖公司约2.5年的日常运营开支。因此，此次IPO被市场解读为带有明显“补血”意味的资本动作。

　　从业务结构变化来看，2024年公司收入高度依赖本地

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　　股东架构

　　自2018年至2022年，奥动新能源完成了多轮公开融资，累计完成9轮融资，募资总额约28.89亿元。

　　2018年，公司获得蔚来资本A轮投资。2020年8月，软银集团旗下子公司软银能源与奥动新能源达成战略投资合作。2021年，公司完成15亿元B轮融资，投资方包括KIP韩投伙伴、春阳资本、粤商创投等。此后，公司又陆续获得暴龙资本等机构的战略投资。

　　其他投资方还包括广州金控集团、畅联股份、华拓资本、恩泽基金、广州开发区凯得基金等知名机构。丰田旗下TERRAS也参与了投资。

　　截至2022年1月最后一轮融资，公司投后估值约为119亿元人民币。此后，公司未再有新融资披露。

　　上市前，奥动新能源的股权结构较为集中：

　　蔡东青：直接持有约39.11%股份，为公司第一大股东及控股股东

　　珠海奥立（员工持股平台） ：持有约0.99%股份，蔡东青为该平台的唯一普通合伙人

　　张建平：持股13.24%，为公司联合创始人及第二大股东

　　蔚来资本（湖北长江蔚来新能源产业发展基金合伙企业）：持股5.53%

　　畅联股份：持股0.87%

　　丰田旗下TERRAS：持股0.42%

　　蔡东青及其控制的珠海奥立为公司的控股股东。蔡东青亦通过员工持股平台间接控制约0.99%的股权。

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　　董事高管

　　目前，奥动新能源董事会由七名董事组成，包括三名执行董事、一名非执行董事及三名独立非执行董事。

　　执行董事：

　　蔡东青（56岁）：董事长、执行董事兼总经理。自2016年6月起担任公司董事长兼总经理，全面负责集团战略规划、运营及管理。蔡东青同时是奥飞娱乐（002292.SZ）的创始人，被誉为“玩具大王”。2025年10月，蔡东青家族以175亿元人民币财富位列《2025年胡润百富榜》第370位。

　　张建平（68岁）：副董事长、执行董事。自2016年6月起担任董事，负责集团的技术研发及产品技术指导。张建平是奥动新能源的联合创始人，也是公司技术体系的核心人物。

　　陈绍文（58岁）：执行董事。自2024年4月起加入奥动新能源担任华南区总经理及广东省总经理，2025年10月25日获委任为执行董事，主要负责集团的管理及营运。陈绍文在业务发展、企业管理及战略规划方面拥有近30年经验。值得注意的是，陈绍文的妹妹为蔡东青的配偶。

　　非执行董事：

　　尹玉龙（64岁）：非执行董事。自2024年11月20日起加入集团。

　　独立非执行董事：

　　丑建忠、谭燕女士）、招敏慧（女士）担任独立非执行董事。三人均自2025年10月25日获委任为董事。

　　高管团队

　　除董事会成员外，奥动新能源还拥有一支经验丰富的高管团队。据公开信息，公司管理团队包括：

　　李一秀：总裁

　　杨烨：高级副总裁

　　石予友：政府事务及高级副总裁

　　潘长锋：副总裁/业务创新副总裁

　　兰志波：企业发展副总裁

　　值得注意的是，在递表港交所之前，奥动新能源的董事会经历了较大幅度的人事变动。据招股书披露，2025年3月18日，董事Chen Yukai、Chen Daijun、Ye Hui、Liu Luke、Wang Longfeng、Liang Yi辞职；2025年10月25日，董事Tang Dianqin辞职。也就是说，在约半年时间内，奥动新能源共有7名董事辞职。

　　与此同时，陈绍文、丑建忠、谭燕、招敏慧均于2025年10月25日获委任为董事。其中陈绍文与董事长蔡东青存在亲属关系——其妹妹为蔡东青配偶。这一人事安排在市场上引发了一定关注。